引言

昆明机床在资本市场上的故事，并不是从证券代码开始的，而是从发轫于新中国机床工业的奠基年代。一边是厚重的工业履历，一边是较早完成双地上市的资本化身份，这样的组合原本足以让市场对它保持更高水平的信任。

然而，这家老厂却在行业下行、经营失速、保壳压力与治理失灵交织之下，用一份份失真的报表为自己争取时间，直到旧账彻底被年审翻开……

正因如此，昆明机床财务造假案就不再只是“又一家上市公司做假账”，而更像是一段工业信誉被会计技术一点点透支，最后在监管处罚与退市程序中彻底清空[9]。

一、工业底色：从“十八罗汉”到两地老牌上市公司

“十八罗汉”，在中国机床工业史里并不是泛泛的宣传性称谓，而是有明确历史来源的行业概念。按照中国机床工具工业协会的回顾，1953年一机部在全国一盘棋的思路下，确定了18家骨干机床企业的分工与发展方向，包括沈阳第一机床厂、中捷人民友谊厂、大连机床厂、齐齐哈尔第一机床厂、北京第一机床厂、上海机床厂、武汉机床厂、重庆机床厂以及昆明机床厂等企业。在那个阶段，机床被视为工业母机，进入这一骨干序列，本身就意味着企业承担了国家工业化基础能力建设的角色。[1]

昆明机床后来在香港年报中披露的沿革，进一步勾勒了这家公司在工业史与资本史上的双重位置：1936年中央机器厂开始筹建，1953年更名为昆明机床厂，1993年10月19日正式注册成立昆明机床股份有限公司，完成股份制改造并启动A、H股上市；同年12月在香港发行并上市6500万股H股；1994年1月在上海证券交易所发行并上市6000万股A股。

2000年12月，西安交通大学产业（集团）总公司受让云南省人民政府所持71,052,146股国家股，2001年6月完成股权过户，交大产业成为第一大股东[2]。换言之，在进入新世纪之前，昆明机床已经历过一次重要的控制权变更。

2005年，西安交通大学产业（集团）总公司再将其持有的71,052,146股国有法人股、占公司总股本29%的股份转让给沈阳机床（集团）有限责任公司。交大昆机当年在港交所披露的收购事宜报告书，写明了转让比例、股份数量及相应安排；此后，沈机集团成为公司新的控股力量[3]。从资本市场的视角看，这样的控制权演进一度给外界留下了“老牌机床企业有望借集团整合重振”的想象空间。

在产品端，昆明机床长期布局卧式镗床、坐标镗床、加工中心、仿形铣床、精密检测设备和位移传感器等业务[3]。这决定了它并非轻资产、快周转的行业公司，而是典型的重装备制造企业。设备非标化程度高、订单周期长、验收节点复杂、库存与在建项目占比较重，本来就比一般行业更依赖真实需求、现金流与内部控制。后来最先出问题的，也恰恰是这些最“工业化”的环节。

二、行业变局：老牌骨干退潮与新生力量补位

如果把昆明机床放回近十余年中国机床行业的整体演变中观察，它的失速并不是一条孤立曲线。进入市场化竞争、数控化升级和产业链重构阶段以后，老牌骨干企业原有的比较优势，越来越多地转化为转型负担。

重资产、人员包袱重、产品谱系偏传统、机制调整迟缓，这些特征在行业景气上行期尚可被规模和资历部分掩盖；一旦需求结构变化、外资品牌长期占据高端市场、国内竞争从“有没有”转向“精度、可靠性、交付效率和成套能力”的综合较量，老厂的劣势便会集中暴露。大连机床进入破产重整程序，沈阳机床则在2019年重整过程中引入中国通用技术集团作为重整投资人，昆明机床A、H两地先后退出资本市场，都是这轮出清过程中颇具标志性的事件。[19][20]

但老牌机床厂的衰落，并不等于中国机床产业随之塌陷。近几年行业供给结构已经出现了相当明显的改写。一方面，通用技术等平台在重整整合中接住了一部分老工业体系留下的能力和资源；另一方面，一批技术路线更聚焦、机制更灵活的企业开始填补空白，在数控机床、五轴联动、细分行业专机和核心功能部件等方向持续推进国产替代。行业主力结构正在从“老牌骨干厂单独支撑”转向“重整平台、专业化民企与细分冠军并存”的新格局。[20]

如果以市场端国产化率的口径来观察，这种变化并不只是印象式判断。第一财经援引MIR睿工业数据称，自2020年以来，中国机床国产化率提升明显，其中2020年较2019年提高了4个百分点；截至2023年，国产化率已提升至55%。同一材料还援引中国机床工具工业协会数据指出，2023年中国金属切削机床数控化率为45.5%。[21]这意味着，中国机床行业距离真正意义上的高端自立仍有距离，但在经历较长时间的低位徘徊后，市场端的国产替代已经出现了较清晰的回升信号。

从行业近期运行数据看，这种回升也在订单和产需两端得到了一定印证。中国机床工具工业协会披露，2024年机床工具行业整体运行呈前低后高走势，金属加工机床新增订单和在手订单都恢复增长；其中，2024年我国金属加工机床生产额为2050亿元，同比增长5.1%，消费额为1856亿元，同比增长1.4%；金属加工机床新增订单和在手订单同比分别增长5.5%和10.8%。[22]放在昆明机床案的语境里看，这一点颇有意味：老一代机床名厂在周期下行和治理失灵中相继沉落，但中国机床产业并未随着这些老厂一起塌空，而是在深度出清之后，由新的企业群体、新的需求结构和新的技术路径重新搭起了一层更接近现实的产业底盘。

三、经营拐点：辉煌短暂，压力早已显山露水

昆明机床并不是一上市就走向衰落。公司2010年度全年业绩公告显示，2010年经营收入为15.883亿元，归属于公司普通股权益股东的利润为1.7832亿元；从当时公开披露的业绩看，它仍保持着一家老牌装备制造企业应有的利润体面[4]。在宏观投资与制造业景气尚可的阶段，昆明机床至少还能用主营业务支撑起利润表的基本形态。

但拐点来得很早。2012年1月披露的2011年度业绩预减公告已经预告，归属于母公司所有者的净利润较上年同期下降50%以上，原因包括大、重型机床市场需求疲弱等因素[5]。后来的问询回复又进一步承认，自2012年以来，公司主营业务已连续四年亏损[7]。把这些信息连起来看，昆明机床的问题并不是某一年骤然失控，而是自2011年前后起便进入了一个持续下行的区间。

表1 昆明机床2011—2015年关键经营指标变化

这组指标把昆明机床的经营恶化压缩成了一条很清楚的证据链。营业收入从2011年的18.05亿元一路下滑到2015年的7.77亿元，四年间缩减过半；更值得警惕的是，利润表与现金流量表同步转弱。2013年归母净利润虽然仍为正，但扣非后已转为亏损，经营活动现金流量净额也已为负值[16]。这意味着，在正式进入连续亏损阶段之前，公司盈利质量其实已经明显下滑。后来的造假，与其说是对短期波动的激烈反应，不如说是对长期经营衰退和资本市场退出压力的一次延迟性应对。

在2017年回复上交所年报问询时，公司给出了更细的经营背景：机床行业整体处于低位运行，市场竞争激烈，买方市场特征明显，销售合同日益个性化，难以形成批量生产，单台机床材料及费用成本增加；与此同时，公司自2012年起启动“退二进三”搬迁技改项目，新基地建设投入较大，原设计年产6万吨铸造能力后又因市场严重下滑被调整为3万吨[7]。对重资产制造企业而言，行业需求转弱与资本开支惯性叠加，最容易把利润表和现金流同时压扁。

四、保壳冲动与资本运作：主业衰落与市场期待的转机

经营承压并不必然导向财务造假，但当经营承压、连续亏损与资本市场对“控制权变化”“重组预期”的押注叠加在一起时，管理层就更容易形成一种危险心态：先把局面稳住，再等待外部变量改命。昆明机床在2015年就经历过一次颇具代表性的控制权交易风波。根据证监会披露，沈机集团拟向紫光卓远转让其持有的昆明机床25.08%股份，但相关股份转让协议及补充协议中存在“3个月自动解除”等协议生效条件和特殊条款，上市公司、沈机集团和紫光卓远的信息披露存在重大遗漏[10]。

若把昆明机床案放进更标准的舞弊分析框架中观察，其形成机制其实并不复杂。压力，来自主营业务持续亏损、退市风险步步逼近，以及控制权变动与重组预期迟迟不能兑现时形成的保壳焦虑；机会，来自重型装备制造企业天然存在的验收节点较长、收入确认弹性较大、存货与成本核查难度较高，再叠加内部控制的实质性松动；自我合理化，则表现为管理层倾向于把报表修饰理解为“争取时间”的临时安排，寄望于行业回暖、资产处置或重组交易在未来期间填补缺口。顺着这条逻辑往下看，昆明机床的造假并不是孤立的会计失范，而是经营衰退、治理失衡与退市约束共同作用下的一种公司级反应。

这并不是一个无足轻重的技术问题。证监会披露，相关信息披露之后，公司股价在复牌后的6个交易日内最高上涨51.98%；直到协议约定期限届满前夕，自动解除风险才被补充揭示[10]。市场之所以对这类控制权交易高度敏感，本质上是因为在主业不振时，资本运作很容易被理解为“新的救命方案”。而这种预期越强，管理层对报表稳定性的依赖就越强。

2016年和2017年的公开文件表明，昆明机床当时已经无法单纯依靠经营实现扭亏。公司在重大风险公告中明确表示，2014年、2015年已连续两年亏损，2016年仍将亏损且“不存在盈利的可能”，根据上交所规则，公司A股股票将在2016年年报披露后被暂停上市[6]。在这样的节点上，利润表已经不只是一份财务报表，而是直接关系到公司能否继续留在资本市场上的生死线。

五、暴雷经过：真正把盖子掀开的，是2016年年审

昆明机床案的引爆点，不是做空机构，也不是外部举报，而是年审。2017年3月20日，公司公告称，审计人员在2016年年度报告审计过程中发现公司存在存货不实、收入跨期等问题；公司随即开展自查，进一步发现以往年度在存货、收入、费用等事项上存在涉嫌财务违规的重大问题[6]。这种爆雷方式与很多著名财务丑闻并不相同，它更像是一家老公司在审计穿透之下，把旧账一层层自己翻了出来。

公司当时披露的风险事项非常集中：截至2017年3月19日，已发现2013年至2016年存货不实约9600万元；2013年至2015年少计员工内退福利费等约3300万元；2016年及以前年度存在涉嫌销售收入确认违反会计准则以及账外产成品问题；某控股子公司还在审计中暴露出“多账套”、以银行承兑汇票从第三方非金融机构借款、票据涂改痕迹明显等异常事项，审计人员怀疑存在虚构业务及资金来源不明[6]。问题不是落在单一会计科目上，而是横跨收入、费用、资产、子公司治理与资金链条，呈现出非常典型的系统性特征。

2017年3月22日，公司收到中国证监会《调查通知书》，因涉嫌信息披露违反证券法律法规被立案调查；次日，相关媒体也迅速跟进报道[8]。自这一刻起，市场对昆明机床的判断就不再只是“经营差”，而是不得不面对更深一层的问题：过去几年投资者看到的那些利润，究竟有多少是真实的。

六、造假手法：收入提前、费用压低、库存藏账外、成本位移

证监会处罚决定书把昆明机床2013年至2015年的财务造假方式拆解得非常明确。先看收入端，公司通过跨期确认收入、虚计收入、虚增合同价格三种方式，累计虚增收入4.8308亿元，涉及123户客户、417笔交易。其中，跨期确认收入222笔，金额约2.5896亿元；虚计收入195笔，金额约2.2202亿元[9]。对一家大型、重型机床制造企业而言，发货、安装、调试、验收这些节点本来就带有时间判断弹性，一旦管理层有意操纵，收入确认就会成为最先被利用的工具。

再看费用端。证监会认定，昆明机床通过少计提辞退福利、少计高管薪酬等方式，2013年至2015年累计少计管理费用2960.86万元，相应虚增利润2960.86万元[9]。这类手法看上去不如虚构收入那样戏剧化，却往往更隐蔽，因为辞退福利、内退安排和部分薪酬计提都带有一定会计估计色彩，外部投资者很难仅凭报表表面识别异常。

最具制造业特征的造假，发生在存货与成本环节。证监会查明，公司通过设置账外产成品库房、虚构生产业务、虚假降低实际产品制造成本等方式，累计少计存货5.0599亿元，多计营业成本2.3527亿元；为了掩盖账外库房的存在，公司还要求出租外库的出租人将租金发票开成运输费用发票[9]。这已经不是单纯调整会计口径，而是通过实物流、仓储流和票据流共同配合，构造出一整套规避核查的障眼法。

上述手法最终共同作用于利润。证监会认定，昆明机床2013年至2015年累计虚增利润2.2810亿元，其中2013年虚增利润7017.94万元，占公司公开披露当期利润总额的706.21%；2014年、2015年则分别虚增利润5082.72万元和1.0709亿元[9]。这意味着，2013年并不是简单的“少亏一点”，而是连盈亏性质都被改写了。对于一家已经滑到退市风险边缘的上市公司来说，这样的造假实际上已经直通保壳。

七、责任链条：并非数人舞弊，而是系统工程

在责任认定上，证监会并没有把昆明机床案处理成一笔模糊账。处罚决定书明确指出：时任董事长王兴是主要策划者和组织实施者；时任总经理常宝强参与决策并负责执行；时任副总经理、财务总监金晓峰参与造假过程，是提前确认收入、虚假发货、调减费用等行为的执行者，三人均在2013年至2015年年报上签字[9]。这一定性意味着，昆明机床的财务造假并不是财务部门私下修饰报表，而是董事长、总经理、财务负责人三个关键岗位形成了闭环配合。

如果把视角再往前推一步，公司所处的治理环境本身也并非没有值得警惕之处。2014年年报附注显示，公司与关联方之间存在应收应付款项及资金往来；到2015年末，公司短期借款已达4.006亿元，一年内到期的非流动负债为2.1056亿元，其中部分融资还由控股股东沈机集团提供担保[16][18]。这些事实本身并不足以直接推出舞弊结论，但至少说明，公司在融资、关联往来与控制边界上并不是一个结构十分简洁的上市主体。对一家主业持续承压的重资产制造企业而言，这种复杂性会放大内部控制一旦失效后的风险外溢。

更值得追问的，并不是舞弊最终被查明，而是它为何能在此前多个报告期内穿越年审而没有被更早揭开。尤其需要注意的是，公司2015年年报仍由瑞华会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告[16]；但仅仅一年之后，2016年年度报告摘要已披露，多名董事、监事和高级管理人员无法保证年报内容真实、准确、完整，瑞华会计师事务所对2016年财务报告出具了无法表示意见的审计报告[17]。把这两组事实并在一起看，至少可以说明：在存货监盘、收入截止测试、异常票据核查、外部库房穿透以及管理层舞弊风险评估等关键环节，外部审计此前并未形成足够有效的识别与阻断。

控制权交易中的信息披露问题，则从另一侧面暴露了公司外部监督链条的脆弱。证监会2017年披露的行政处罚案例显示，在沈机集团拟向紫光卓远转让昆明机床股份过程中，昆明机床、沈机集团和紫光卓远均存在对协议关键条款披露不完整的问题[10]。再往前追，证监会在2016年对中德证券作出行政处罚，认定其作为紫光卓远聘请的财务顾问，未取得并核查正式签署的《股份转让协议》，未发现详式权益变动报告中的重大遗漏，为此被责令改正、没收业务收入300万元并罚款300万元[11]。因此，昆明机床案呈现出一种典型的双重失守：一方面，年审之前多年财务失真未被及时穿透；另一方面，控制权交易中的重大条款披露又未被中介充分识别。

八、惨淡退市：罚款并不惊人，后果却极重

2018年2月，中国证监会正式对昆明机床及相关责任人员作出行政处罚：对公司责令改正、给予警告并处以60万元罚款；对王兴、常宝强、金晓峰分别给予警告并各罚30万元；同时，对王兴采取终身证券市场禁入措施，对常宝强、金晓峰采取5年证券市场禁入措施[9]。从今天的尺度回看，这样的罚款金额并不高，但在旧《证券法》框架下，这类信息披露违法处罚本就存在上限偏低的问题。

真正决定昆明机床命运的，并不是罚款，而是持续亏损、净资产转负与财务造假叠加后的退市逻辑。公司2017年年度报告显示，2017年营业收入为5.6040亿元，归属于上市公司股东的净利润为-3.4969亿元，2017年末归属于上市公司股东的净资产为-3822.10万元[14]。对于一家已经暂停上市的公司而言，这组数据几乎堵死了恢复上市的可能性。

2018年5月22日，上交所公告决定终止沈机集团昆明机床股份有限公司股票上市。公告明确写明：公司因2014年至2016年连续三年亏损自2017年5月23日起暂停上市，而2017年度归属于上市公司股东的净利润继续为负，年末净资产也为负，因此触及终止上市条件[12]。同日，上交所在答记者问中说明，公司将于2018年5月30日进入退市整理期，交易30个交易日后摘牌[13]。

昆明机床的资本市场清算并未止步于A股。2019年8月，公司在港交所披露补充公告，说明其H股的最后上市日期为2019年8月26日；在最后上市日期之后，虽然股份证书继续有效，但股份不再于联交所或任何证券交易所上市或交易，公司亦不再受上市规则约束[15]。至此，这家曾较早完成A+H双地上市的老牌机床企业，最终在A、H两地市场先后出局。

九、预警复盘：崩塌不是毫无征兆

如果把昆明机床案只理解为“监管后来查出了造假”，就会错过它留给市场最实用的一层价值：许多风险信号其实早已出现，而且并不零散。真正的问题，不在于这些信号是否存在，而在于当时为何没有被更高强度地连读和交叉验证。

表2 昆明机床案的事前预警信号矩阵

从事后复盘看，昆明机床在暴雷之前并非没有预兆。2011年业绩预减已经显露出需求转弱的压力，此后主营业务持续亏损，行业景气下行与搬迁技改投入又持续挤压利润和现金流[5][7]。对一家重装备制造企业而言，当订单确认不确定性上升、库存规模居高不下、融资成本持续抬升，而主业又迟迟找不到新的增长支点时，利润表本身就应当被放进更严格的审视框架。

与此同时，公司利润改善越来越依赖土地收储、资产处置等非经常性因素。2017年问询回复披露，公司2016年收到昆明市盘龙区财政局支付的土地房产收储补偿款4.23亿元，并确认非流动资产处置收益2.15亿元；与此同时，租回原土地房屋又将增加管理费用3046万元[7]。这说明，在主营业务不能有效修复的情况下，报表的阶段性改善更多来自资产端处置，而不是经营端修复。

对制造业上市公司而言，这种利润结构的变化，本身就是一项应被关注的高权重的危险信号。

更直接的预警，则来自于治理与内控。

2017年重大风险公告中出现的“多账套”“票据有涂改痕迹”“账外产成品”“资金来源不明”等表述，几乎每一项都足以构成单独的红灯[6]。

当这些异常同时出现时，问题通常已经不再是会计政策理解偏差，而是内部控制体系发生了实质性坍塌。昆明机床真正留给市场的警示，并不是某一家老厂最终退市，而是很多严重失真的公司在正式暴雷之前，往往早已把关键风险指标写进了自己的公开文件里。

结语

昆明机床案并不是那种最容易在舆论场上制造轰动的财务丑闻。它没有夸张的新经济概念，没有天花乱坠的并购故事，也没有一夜之间翻番的资本神话。它更像一种老制造业的典型失真：在真实经营困难已经持续发生的情况下，管理层既不愿承认衰退，也没能完成转型，于是试图用提前确认收入、少计费用、调节成本、藏匿库存等方式，把危机往后拖几个会计年度[6][7][9]。

这类案件之所以危险，恰恰在于它表面并不华丽。很多投资者对高科技概念型造假天然警惕，却容易对有厂房、有设备、有几十年历史的老牌工业企业放松防备。昆明机床案提醒市场：工业资历和历史荣誉，解释不了今天的报表真实性；“十八罗汉”的招牌，也不能替代持续有效的治理与内控[1][2]。

昆明机床最终失去的，不只是上市资格，也不只是股东账面上的市值与流动性，更是一家老机床厂在几十年工业史里攒下来的信誉。对普通概念股而言，退市意味着资本故事终结；对昆明机床这样的企业而言，它更像是一块老招牌被自己亲手砸碎。

回响

如果把两地摘牌视为昆明机床故事的终点，后面的情形反而最容易被忽略。资本市场意义上的“上市公司时代”确已结束，但企业法人本身并未随之消失。

2025年年报披露时，公司仍以“昆机5”的简称在全国中小企业股份转让系统代为管理的两网及退市公司板块挂牌，证券代码为400068，控股股东已变为中国通用技术（集团）控股有限责任公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。这意味着，昆明机床后续命运的主战场，已经不再是交易所的涨跌停板，而是司法重整、产能搬迁、资本修复和治理重建。[23][25]

根据公司后续披露，昆明市中级人民法院于2021年6月4日裁定受理昆明机床重整申请；2022年6月17日，重整计划获裁定批准；2023年5月9日，重整程序被裁定终结。[24]在这套安排中，中国通用技术（集团）控股有限责任公司以战略投资人身份进入，昆明机床则在重整完成后启动了更实质的生产体系重建：2022年7月15日全面启动杨林基地建设，2023年8月12日举行搬迁启动仪式，同年12月基本完成搬迁，2024年2月5日正式迁址至嵩明县杨林工业园区东环路12号。[24]

退市没有让这家老厂自动归零，它只是把问题从“能否保住上市资格”切换成了“能否在清理旧账后重新恢复制造能力”。

名称的变化也具有象征意味。公司审计报告披露，2022年11月，公司名称由“沈机集团昆明机床股份有限公司”变更为“通用技术集团昆明机床股份有限公司”。[26]

这不只是工商意义上的换牌，更意味着昆明机床被正式纳入通用技术机床板块的重整与管理体系之中。到2025年，科技日报报道其举办“重整三周年暨2025年通用技术机床市场开放日（昆明）”，公开口径已不再围绕退市善后展开，而是强调技术升级、产品创新、管理优化和市场开拓等方面的持续调整。[27]

从叙事重心看，昆明机床显然在努力把外界对它的记忆，从“财务造假退市公司”重新拉回到“仍在恢复中的老牌机床企业”。

不过，这并不意味着它已经轻松翻篇。2025年年报显示，公司当年实现营业收入5.92亿元，归属于两网公司或退市公司股东的净利润为1024.63万元，审计机构出具了标准无保留意见；同一份年报还披露，公司在2024年先后获得省级“专精特新中小企业”和“高新技术企业”认定。[23]

这些变化说明，昆明机床至少已经走出“报表失真、资不抵债、无以为继”的最低谷，经营与合规层面都比退市前稳定得多。可另一方面，2026年4月公司仍在推进股票定向发行说明书的第二次更新，发行目的直指偿还此前为杨林基地建设和搬迁形成的5.50亿元借款，以降低资产负债率和利息支出。[24][25]

也就是说，这家企业确实被“接盘”了，也确实重新运转起来了，但它离那种可以轻松谈“复兴”的状态，显然还有一段距离。

换言之，昆明机床的后续，并不是一个“退市即终局”的故事。它更像是另一种更沉重、也更现实的结尾：资本市场已经对过去的失真作出清算，但一家老工业企业的命运并不会因为摘牌那一刻就自动了结。它仍要回到厂房、设备、订单、资金和治理这些最硬的地方，去证明自己还有没有继续存在下去的理由。[23][24][27]

免责声明

本文旨在基于公开披露的监管文件、交易所公告、公司公告及权威媒体报道，对昆明机床财务造假事件进行研究性梳理与评论。文中关于案件事实、责任认定及退市经过的表述，均以公开资料所载内容为依据，不构成对任何主体的新增事实指控、法律定性或投资建议。由于历史资料可能存在披露口径差异、时点差异或后续更新，读者在引用本文作决策、研究或传播用途时，仍应以相关监管机关、证券交易所及原始公告文件为准。作者与发布方不因读者据此作出的任何投资、经营、法律或其他决定承担责任。

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全文总结

本文以昆明机床为样本，梳理其从“十八罗汉”骨干企业到A、H两地退市的全过程，揭示其在行业下行、主业失速、保壳压力与治理失灵交织下，如何通过提前确认收入、少计费用、操纵存货与成本等方式粉饰报表。文章同时复盘监管处罚、责任链条与退市逻辑，并指出老制造业财务造假的识别重点，不在概念包装，而在经营恶化、现金流转弱、内控塌陷与异常信号的持续累积。

参考资料

[1] 中国机床工具工业协会. 献礼新中国70华诞｜中国机床工具工业70年巨变[EB/OL]. (2019-09-29)[2026-04-10]. https://www.cmtba.org.cn/web/27/201909/9260.html.

[2] 沈机集团昆明机床股份有限公司. 2018年年度报告（H股）[EB/OL]. (2019-04-29)[2026-04-10]. https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0430/ltn201904302083\_c.pdf.

[3] 交大昆机科技股份有限公司. 沈阳机床（集团）有限责任公司收购事宜致全体股东的报告书[EB/OL]. (2006-03-10)[2026-04-10]. https://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060310/LTN20060310025\_C.pdf.

[4] 沈机集团昆明机床股份有限公司. 二〇一〇年度全年业绩公告[EB/OL]. (2011-03-22)[2026-04-10]. https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/0322/ltn20110322686\_c.pdf.

[5] 沈机集团昆明机床股份有限公司. 2011年度业绩预减公告[EB/OL]. (2012-01-19)[2026-04-10]. https://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0119/LTN20120119019\_C.pdf.

[6] 沈机集团昆明机床股份有限公司. 关于在2016年年度报告审计过程中发现以往年度可能涉嫌财务违规的重大风险公告[EB/OL]. (2017-03-21)[2026-04-10]. https://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2017/0321/LTN20170321046\_C.pdf.

[7] 沈机集团昆明机床股份有限公司. 关于对2016年年度报告事后审核问询函回复的公告[EB/OL]. (2017-06-20)[2026-04-10]. https://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2017/0620/LTN20170620325\_C.pdf.

[8] 新浪财经. 中证监立案调查昆明机床涉财务造假[EB/OL]. (2017-03-23)[2026-04-10]. https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/2017-03-23/doc-ifycstww0690875.shtml.

[9] 中国证券监督管理委员会. 中国证监会行政处罚决定书（沈机集团昆明机床股份有限公司、王兴、常宝强等23名责任人员）[EB/OL]. (2018-02-04)[2026-04-10]. https://www.csrc.gov.cn/csrc/c101928/c1042628/content.shtml.

[10] 中国证券监督管理委员会山东监管局. 证监会对5宗案件作出行政处罚[EB/OL]. (2017-03-07)[2026-04-10]. https://www.csrc.gov.cn/shandong/c105432/c1289735/content.shtml.

[11] 中国证券监督管理委员会. 证监会对8宗案件作出行政处罚[EB/OL]. (2016-10-14)[2026-04-10]. https://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c1001652/content.shtml.

[12] 上海证券交易所. 关于终止沈机集团昆明机床股份有限公司股票上市的公告[EB/OL]. (2018-05-22)[2026-04-10]. https://www.sse.com.cn/disclosure/announcement/listing/c/c\_20180522\_4559446.shtml.

[13] 上海证券交易所. ST吉恩、*ST昆机退市工作答记者问[EB/OL]. (2018-05-22)[2026-04-10]. https://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/c\_20180522\_4559300.shtml.

[14] 沈机集团昆明机床股份有限公司. 2017年年度报告（H股）[EB/OL]. (2018-06-06)[2026-04-10]. https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0606/ltn20180606068\_c.pdf.

[15] 沈机集团昆明机床股份有限公司. 补充公告：关于被取消H股上市地位的通告[EB/OL]. (2019-08-23)[2026-04-10]. https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0823/ltn20190823832\_c.pdf.

[16] 沈机集团昆明机床股份有限公司. 二零一五年年报[EB/OL]. (2016-03-31)[2026-04-10]. https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0331/ltn20160331838\_c.pdf.

[17] 沈机集团昆明机床股份有限公司. 2016年年度报告摘要[EB/OL]. (2017-04-25)[2026-04-10]. https://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2017/0425/LTN20170425129.pdf.

[18] 沈机集团昆明机床股份有限公司. 二零一四年年报[EB/OL]. (2015-04-30)[2026-04-10]. https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2015/0430/ltn20150430381\_c.pdf.

[19] 人民网. 大连机床：为何从全球机床8强陷入破产重整残局[EB/OL]. (2018-07-23)[2026-04-10]. http://paper.people.com.cn/zgjjzk/html/2018-07/23/content\_1871993.htm.

[20] 中信建投证券股份有限公司. 中信建投证券股份有限公司关于沈阳机床股份有限公司详式权益变动报告书之财务顾问核查意见[EB/OL]. (2019-12-17)[2026-04-10]. https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2019-12-17/1207169748.PDF.

[21] 第一财经. 2024数字中国年度报告·智造篇[EB/OL]. (2025-01)[2026-04-10]. https://doccdn.yicai.com/doc/2025/01/7679f63c5f85d97dac11f149e6102ed7.pdf.

[22] 中国机床工具工业协会. 2024年机床工具行业经济运行情况[EB/OL]. (2025-02-18)[2026-04-10]. https://www.cmtba.org.cn/web/11/202502/9481.html.

[23] 通用技术集团昆明机床股份有限公司. 2025年年度报告（更正稿）[EB/OL]. (2026-04-10)[2026-04-13]. https://xinsanban.eastmoney.com/Article/NoticeContent?id=AN202604101821119070.

[24] 通用技术集团昆明机床股份有限公司. 通用技术集团昆明机床股份有限公司股票定向发行说明书（第二次更新稿）[EB/OL]. (2026-04-10)[2026-04-13]. https://xinsanban.eastmoney.com/Article/NoticeContent?id=AN202604101821119074.

[25] 通用技术集团昆明机床股份有限公司. 通用技术集团昆明机床股份有限公司股票定向发行说明书[EB/OL]. (2026-02-13)[2026-04-13]. https://xinsanban.eastmoney.com/Article/NoticeContent?id=AN202602131819919078.

[26] 通用技术集团昆明机床股份有限公司. 二〇二五年度审计报告[EB/OL]. (2026-04-10)[2026-04-13]. https://xinsanban.eastmoney.com/Article/NoticeContent?id=AN202604101821119071.

[27] 科技日报. 通用技术昆明机床重整三周年暨2025年通用技术机床市场开放日（昆明）举办[EB/OL]. (2025-06-18)[2026-04-13]. https://www.stdaily.com/web/gdxw/2025-06/18/content\_356815.html.